Description du cours

Intitulé de l'Unité d'Enseignement

Finance Durable

Code de l'Unité d'Enseignement

21FFM42

Année académique

2026 - 2027

Cycle

MASTER

Nombre de crédits

3

Nombre heures

30

Quadrimestre

2

Pondération

Site

Anjou

Langue d'enseignement

Français

Enseignant responsable

DUMAS Christel

Objectifs et contribution de l'Unité d'Enseignement au programme

À l'issue du cours, l'étudiant·e sera capable de :

Connaissances
• Expliquer les principaux concepts de la finance durable et leurs fondements théoriques.
• Comprendre les interactions entre systèmes financiers, systèmes sociaux et systèmes écologiques.
• Expliquer les approches ESG, l'investissement durable, la finance climatique et la finance de la biodiversité.
• Comprendre les principales réglementations européennes en matière de finance durable (Taxonomie, SFDR, CSRD, CSDDD).
• Identifier les limites et controverses liées aux données ESG, à la mesure de l'impact et aux mécanismes financiers durables.

Compétences appliquées
• Analyser de manière critique une situation ou un produit financier sous l'angle de la durabilité.
• Évaluer les impacts environnementaux, sociaux et économiques des décisions financières.
• Mobiliser différents cadres théoriques pour éclairer des dilemmes complexes.
• Analyser les risques climatiques, de biodiversité et de transition.
• Développer une réflexion argumentée sur les transformations souhaitables du système financier.

Contribution aux compétences terminales ICHEC
1. Se développer
Le cours invite les étudiant·es à questionner leur relation à la finance, à réfléchir aux finalités de leur futur métier et à développer une posture professionnelle cohérente avec les enjeux de durabilité. Les nombreuses lectures, discussions et activités réflexives favorisent l'autonomie intellectuelle et l'ouverture à différentes perspectives.
Compétences activées : 1.1, 1.2, 1.3, 1.4
Compétences évaluées : 1.2, 1.3

2. Exercer une pensée critique
Le cours adopte une approche explicitement critique de la finance durable. Les étudiant·es apprennent à analyser les limites des cadres existants, à questionner la qualité des données ESG, à comprendre les effets des modèles financiers et à confronter les théories à la réalité des enjeux sociaux et environnementaux.
Compétences activées et évaluées : 2.1, 2.2, 2.3, 2.5
Compétence activée : 2.4

3. Concevoir des futurs souhaitables
Cette compétence constitue le cœur du cours. Les étudiant·es explorent différentes visions de la finance au service de la transition écologique et sociale, analysent les conditions d'une transition juste et réfléchissent à la place de la finance dans la construction de trajectoires soutenables.
Compétences activées et évaluées : 3.1, 3.2, 3.3, 3.4, 3.5

4. Décider
À travers les études de cas et les discussions de politiques publiques, les étudiant·es développent leur capacité à intégrer simultanément des critères financiers, sociaux et environnementaux dans leurs analyses et leurs décisions.
Compétences activées et évaluées : 4.1, 4.2, 4.3, 4.4, 4.5, 4.6, 4.7

5. Entreprendre
Les étudiant·es sont amenés à imaginer des solutions innovantes face aux défis de la transition écologique, à évaluer différents modèles de financement durable et à gérer l'incertitude associée aux transformations en cours.
Compétences activées : 5.1, 5.2, 5.3, 5.4
Compétences évaluées : 5.2, 5.4

6. Communiquer
Le cours repose sur une forte participation active. Les débats, discussions, jeux de rôle, études de cas et activités collectives permettent aux étudiant·es de développer leurs capacités d'argumentation et de communication écrite et orale.
Compétences activées et évaluées : 6.1, 6.2, 6.3, 6.4

7. Collaborer
Les activités pédagogiques favorisent l'apprentissage collectif, l'écoute active et la confrontation constructive de points de vue variés.
Compétences activées : 7.1, 7.2, 7.3, 7.4, 7.5
Compétences évaluées : 7.1, 7.4

Prérequis et corequis

aucun

Description du contenu

Les systèmes financiers jouent un rôle déterminant dans l'allocation du capital, l'orientation des activités économiques et la capacité des sociétés à relever les grands défis du XXIe siècle. Face aux crises climatiques, à l'érosion de la biodiversité, aux inégalités sociales et aux limites planétaires, la finance durable interroge les finalités de la finance et sa contribution potentielle à une économie compatible avec les objectifs de soutenabilité.
Ce cours propose une analyse critique des théories, outils, acteurs et réglementations de la finance durable. Au-delà de la compréhension des approches ESG, les étudiant·es explorent les tensions, paradoxes et controverses qui traversent le secteur financier : financiarisation de la nature, limites des données ESG, transition juste, greenwashing, mesure de l'impact ou encore arbitrages entre rentabilité, durabilité et justice sociale. Le fil rouge du cours étant la finance comme levier de transformation des systèmes socio-écologiques.

Contenu du cours
Partie 1 – La finalité de la finance
Cette première partie interroge le rôle de la finance dans la société et sa contribution potentielle aux transitions écologiques et sociales.
Les étudiant·es explorent la finalité de la finance, les origines de la finance durable, les limites planétaires, les systèmes complexes, la double matérialité et les grands défis de durabilité. Une attention particulière est accordée aux travaux de Polanyi, Meadows, Rockström et Raworth afin de développer une compréhension systémique des relations entre finance, société et environnement.
Partie 2 – Les pratiques et instruments de la finance durable
Cette partie présente les principaux acteurs, mécanismes et outils de la finance durable.
Les étudiant·es analysent les différentes stratégies d'investissement durable (ESG, impact, engagement actionnarial), les données et notations ESG, les risques de greenwashing, ainsi que les principaux instruments financiers durables tels que les obligations vertes, les obligations liées à la durabilité ou les financements de transition.
La théorie moderne du portefeuille et les modèles financiers traditionnels sont également discutés de manière critique à la lumière des enjeux de durabilité.
Partie 3 – Climat, biodiversité et justice sociale
Cette partie examine les principaux enjeux que la finance durable cherche à adresser.
Les étudiant·es étudient les risques climatiques, les marchés carbone, les trajectoires Net Zero et le rôle du secteur financier dans l'adaptation et l'atténuation du changement climatique. Ils explorent également les enjeux liés à la biodiversité, au capital naturel et aux mécanismes de financement de la conservation (par exemple les Blue Bonds).
Enfin, le cours aborde les dimensions humaines de la transition à travers les notions de transition juste, d'inclusion financière, de microfinance et le cas Lonmin/Marikana.
Partie 4 – Le cadre réglementaire européen de la finance durable
La dernière partie est consacrée à l'architecture réglementaire européenne.
Les étudiant·es découvrent les principaux dispositifs qui encadrent aujourd'hui la finance durable : le Green Deal européen, la Taxonomie, la SFDR, la CSRD, les normes ESRS, la CSDDD ainsi que les mécanismes destinés à lutter contre le greenwashing.
Cette partie permet de comprendre comment les pouvoirs publics cherchent à orienter les flux financiers vers des activités compatibles avec les objectifs environnementaux et sociaux de l'Union européenne.

Méthodes pédagogiques

Le cours combine :
• exposés interactifs ;
• discussions collectives ;
• études de cas ;
• Open Space Forum ;
• activités expérientielles ;
• exercices d'application ;
• analyses critiques de documents ;
• débats structurés ;
• visites et interventions de praticiens (finance watch, citizenfund, Belgian Impact Days,…).

Mode d'évaluation

1. Participation en classe (20%). La participation en classe, qui vaut 4 points de votre note finale est évaluée par la participation active et pertinente aux moment collaboratifs, de discussion ou de débats.
2. Un examen final oral en session portera sur tous les concepts clés abordés en cours, avec un accent particulier sur l'application des principes financiers à cas particulier d’un fonds d’investissement à impact (80%). L’examen évalue :
• la maîtrise des concepts théoriques ;
• la compréhension des cadres réglementaires ;
• la capacité à mobiliser les différents modèles étudiés ;
• l'analyse critique d'enjeux complexes de finance durable ;
• la capacité à articuler dimensions financières, sociales et environnementales dans un raisonnement argumenté

Références bibliographiques

Référence principale: Schoenmaker, Dirk, & Schramade, Willem (2021). Principles of Sustainable Finance. Oxford University Press

Autres références:
Albert Hirschman. 1972. Exit, Voice, and Loyalty, Harvard University Press, 1972

Bugg-Levine, Antony, & Emerson, Jed (2011). Impact Investing: Transforming How We Make Money While Making a Difference. Jossey-Bass.
Chatterji, A. K., Durand, R., Levine, D. I., & Touboul, S. (2016). Do ratings of firms converge? Implications for managers, investors and strategy researchers. Strategic Management Journal, 37(8):1597-1614

Dumas, C., & Louche, C. (2016). Collective beliefs on responsible investment. Business & Society, 55(3), 427-457.

Eccles, Robert G., & Klimenko, Svetlana (2019). The Investor Revolution. Harvard Business Review, May-June 2019.
European Commission action plan on financing sustainable growth. https://ec.europa.eu/info/publications/180308-action-plan-sustainable-growth_en

Juravle, C., & Lewis, A. (2008). Identifying impediments to SRI in Europe: a review of the practitioner and academic literature. Business Ethics: A European Review, 17(3), 285-310.

Margolis, Joshua D., and James P. Walsh. 2002. “Misery Loves Companies” Harvard University working paper.

Paetzold, F., & Busch, T. (2014). Unleashing the powerful few: Sustainable investing behaviour of wealthy private investors. Organization & Environment, 27(4), 347-367.

UN PRI (Principles for Responsible Investment) (2020). A Practical Guide to ESG Integration for Equity Investing.